Mimo rekordów na GPW pewna część rynku tkwi w marazmie. Problem z podstawowym celem giełdy
Warszawska giełda notuje historyczne wzrosty indeksów, mimo to rynek IPO w Polsce wciąż słabo rozwija się.
Warszawska giełda ostatnio bije rekordy, ale rynek IPO wciąż rozwija się słabo. WIG od początku roku zyskał 36,7 proc., a WIG20 33,8 proc. Hossa trwa już cztery lata, a stopy zwrotu z tych indeksów sięgają odpowiednio 258 proc. i 218 proc. To efekt odbicia po okresie skrajnego niedowartościowania w 2022 r. oraz poprawy wyników spółek.
Pomimo hossy, strategiczni właściciele spółek rzadko korzystają z giełdy do pozyskania pieniędzy na rozwój. W tym roku na głównym rynku GPW zadebiutowało 10 spółek, z czego pięć przeniosło się z NewConnect. Tylko trzy spółki przeprowadziły publiczne oferty pierwotne akcji (IPO): Rex Concepts, Lumina Metals i Robyg.
Wartość ofert wyniosła łącznie 2,8 mld zł. Pozytywne jest to, że te trzy spółki emitowały akcje na rozwój i łącznie pozyskały ponad 1,7 mld zł kapitału. To najlepszy rok od lat w zakresie wartości pozyskanego nowego kapitału, lepszy wynik w tym zakresie zanotowano dopiero w 2009 r.
Rynek IPO wciąż słabo rozwija się
Choć liczba debiutów na GPW jest zbliżona do poprzednich lat, pozytywne jest to, że po raz pierwszy od 2015 r. liczba nowych firm na głównym rynku przewyższa liczbę wycofanych spółek. Jednak znaczący akcjonariusze spółek sprzedają akce głównie w transakcjach typu ABB (accelerated book building).
Na GPW od początku tego roku do końca września doszło do 17 transakcji ABB o wartości 11,4 mld zł. To specyficzna operacja polegająca na sprzedaży poza rynkiem istotnych pakietów akcji spółki już notowanej na giełdzie. Pozwala to szybko i bez wpływania na kurs upłynnić istotny pakiet akcji.
Giełda pozostaje jednak dobrą opcją dla ciekawych, wzrostowych spółek, dla których jest to odpowiedni moment na wejście na rynek publiczny. Cały czas rozmawiamy z wieloma firmami, które analizują możliwość debiutu na GPW.
Bariery dla rynku IPO
Istotnym czynnikiem pozostaje płynność. Inwestorzy, szczególnie zagraniczni, są zainteresowani przede wszystkim większymi i bardziej płynnymi ofertami, co utrudnia sytuację mniejszych firm. Pozytywem jest trend zmniejszania obciążeń regulacyjnych i administracyjnych dla emitentów.
— Zmiany wprowadzane w tym zakresie przez Listing Act powinny pomóc uprościć proces i ograniczyć jego koszty. Same regulacje nie rozwiążą jednak podstawowego problemu: spółka musi mieć szansę na odpowiednią wycenę, zainteresowanie inwestorów i płynność po debiucie — zastrzega ekspertka Wood & Co.
Problemem jest ograniczona dostępność kapitału instytucjonalnego dla mniejszych i średnich emisji na poziomie 20–100 mln zł. Konsolidacja sektora funduszy i koszty regulacyjne sprawiają, że inwestorom łatwiej przeprowadzić jedną dużą transakcję niż kilkanaście mniejszych.
Perspektywy dla rynku IPO
Eksperci sygnalizują, że sytuacja pod względem debiutów na GPW może się poprawić. Według nieoficjalnych informacji blisko debiutów mogą być takie spółki jak WB Electronics, Ponar Wadowice, SmartLunch, Arche, Reakto i Biotts.
— Rynek IPO jest wrażliwy na otoczenie, szczególnie na uwarunkowania makroekonomiczne i polityczne. W Polsce mamy jednak czynniki, które w kolejnych latach mogą wspierać napływ kapitału na GPW, takie jak PPK czy OKI — uważa Małgorzata Jachymek.
Także przedstawiciele Ipopemy Securities spodziewają się wyraźnego przyspieszenia aktywności na rynku pierwotnym w kolejnych kwartałach. Ich zdaniem obecnie obserwowane zainteresowanie firm debiutami jest efektem hossy utrzymującej się od kilkunastu miesięcy.
Powiązane
