Inflacja wzrośnie, gospodarka zwolni. Ponura prognoza ekspertów NBP pełna zmian na gorsze - Money.pl
Narodowy Bank Polski podniósł prognozę inflacji na 2027 r. do 4,2 proc. z 2,7 proc. zakładanych wcześniej, jednocześnie utrzymując prognozę wzrostu PKB na poziomie 2,8 proc.
Najnowsza projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego przygotowana przez Departament Analiz i Badań Ekonomicznych NBP, przedstawiona 6 listopada 2026 r., przynosi niepokojące prognozy. W porównaniu z lipcową projekcją, ekonomiści banku centralnego znacznie podnieśli oczekiwania dotyczące inflacji na 2027 r., utrzymując jednocześnie prognozę wzrostu PKB na poziomie 2,8 proc.
Według centralnej ścieżki projekcji, inflacja w 2027 r. wyniesie średnio 4,2 proc., z kwartałami na poziomie 4,6 proc., 4,6 proc., 4,0 proc. i 3,8 proc. To znacznie więcej niż 2,7 proc. prognozowanych w lipcu. Również na 2028 r. inflacja ma być wyższa - 2,8 proc. zamiast 2,2 proc.
Główne przyczyny inflacji
Głównym napędem inflacji ma być wysoka dynamika cen energii. W październiku 2026 r. gaz ziemny był o 153 proc. droższy niż w lutym, ropa naftowa o 56 proc., a węgiel kamienny o 32 proc. Spadło wydobycie ropy w Zatoce Perskiej, a na rynku LNG panuje napięcie. Węgiel podrożał, ponieważ ponownie stał się opłacalny do produkcji prądu.
W 2027 r. inflacja podbijana będzie przez wysoką dynamikę cen energii, to, czego się spodziewamy, to jest wzrost dynamiki cen żywności. Już wychodzimy z deflacji. Siłą rzeczy mamy wzrost cen transportu, nawozów, rosnące cały czas koszty pracy.
Autorzy raportu zwracają uwagę na wycofanie programu CPN, które mogłoby obniżyć inflację o 0,9 pkt proc. Gdyby rząd przedłużył program na cały 2027 r., inflacja mogłaby wynieść 3,3 proc. zamiast 4,2 proc. Inflację ma ograniczać niska presja płacowa - płace po uwzględnieniu inflacji rosną tylko o około 2,5 proc.
Zmiana napędu gospodarczego
Gospodarka wyraźnie zwolni - tempo wzrostu PKB w latach 2027-2028 spadnie do 2,8 proc. rocznie, po 3,6 proc. w całym 2026 r. Kluczową zmianą jest przejście od napędu konsumpcyjnego do inwestycyjnego. Obecnie gospodarkę napędzają inwestycje finansowane z Krajowego Planu Odbudowy oraz wydatki na sprzęt wojskowy i tabor kolejowy.
Inwestycje w czwartym kwartale 2026 r. wzrosną o 9,9 proc. rok do roku, po wzroście o 8,4 proc. w drugim i 8 proc. w trzecim kwartale. Wydatki gospodarstw domowych rosną coraz wolniej - w czwartym kwartale 2026 r. mają wzrosnąć tylko o 2,7 proc.
Sztuczna inteligencja, której używa już 42 proc. polskich przedsiębiorstw (wzrost z 14 proc. w 2024 r.), nie wpływa jeszcze znacząco na wydajność pracy czy bezrobocie. Na świecie jednak zwiększa handel międzynarodowy i jest jednym z powodów lepszych prognoz dla największych gospodarek.
Ryzyka przyszłości
Projekcja nie uwzględnia skutków unijnego systemu EU ETS2, który wprowadzi opłaty za emisję CO2 ze spalania paliw i ogrzewania. System ma ruszyć w 2028 r. i mógłby podbić inflację o ok. 2 punkty proc., a także wpłynąć na konkurencyjność polskiej gospodarki.
Dr hab. Jacek Kotłowski podkreślił, że inflacja bazowa (bez żywności i energii) ma wzrosnąć nieznacznie - do 3,3 proc. w 2027 r. i 2,8 proc. w 2028 r. Efekty drugiej rundy, w których droższa energia przekłada się na wyższe płace i ceny innych towarów, na razie są niewielkie.
NBP spodziewa się stopniowego spadku inflacji w 2028 r. dzięki oczekiwanemu uspokojeniu na rynkach surowców oraz ujemnej luce popytowej, która oznacza, że gospodarka będzie pracować poniżej swoich możliwości.
Powiązane
