PKB spowolnił, ale rozpędu nie stracił. To ważna informacja dla RPP i kredytobiorców - Spider's Web

Główny Urząd Statystyczny opublikował szybki szacunek PKB za III kwartał 2026 r. Wynik okazał się nieco niższy od oczekiwań rynku, ale nadal wskazuje na solidne tempo wzrostu polskiej gospodarki. PKB niewyrównany sezonowo wzrósł o 3,5 proc. rok do roku, wobec 4,0 proc. w analogicznym okresie 2025 r.

Rynek spodziewał się wzrostu o 3,6 proc., więc odczyt okazał się o 0,1 pkt proc. słabszy od konsensusu. Różnica względem poprzedniego kwartału, kiedy PKB wzrósł o 4,1 proc. rok do roku, jest jednak większa i wynosi 0,6 proc. To najniższe roczne tempo wzrostu w tym roku, po 3,7 proc. w I kwartale.

Po wyrównaniu sezonowym PKB zwiększył się o 0,8 proc. wobec poprzedniego kwartału, co zgodne było z oczekiwaniami rynku, choć słabsze od 1,1 proc. w II kwartale. W ujęciu rocznym wzrost wyrównanego sezonowo PKB wyniósł 3,6 proc.

Inwestycje jako hamulec

Szybki szacunek GUS nie zawiera rozbicia wzrostu na poszczególne komponenty, takie jak konsumpcja, inwestycje czy handel zagraniczny. Szczegółowe dane zostaną opublikowane 30 listopada i mogą zostać skorygowane.

Ekonomiści mBanku wskazują, że za głębszym spowolnieniem mogły stać mocno zmienne inwestycje. Bez szczegółów nie wiadomo jednak, czy właśnie ten mechanizm wpłynął na najnowszy wynik.

Ekonomiści PKO BP podkreślają, że spowolnienie dotyczyło wielu branż - od budownictwa, przez przemysł, po handel i usługi. W ich ocenie jest to efekt wysokiej bazy odniesienia i przejściowej utraty tempa, a nie trwałej zmiany trendu.

Wpływ na politykę monetarną

Najnowsze dane mają znaczenie także dla kredytobiorców i przedsiębiorców czekających na decyzje Rady Polityki Pieniężnej. Ekonomiści ING zwracają uwagę, że spowolnienie wzrostu PKB, połączone z obniżeniem inflacji bazowej z 3,1 do 2,9 proc. rok do roku, przemawia za łagodniejszym podejściem do stóp.

ING nadal zakłada wzrost stóp o 50 punktów bazowych w I kwartale 2027 r., ale podkreśla, że Rada jest gotowa do podwyżek, ale czeka na informacje dotyczące rządowych działań osłonowych w zakresie cen prądu, gazu i paliw.

Bank NBP pozostaje łagodniej nastawiony niż inne banki centralne w regionie oraz Fed i EBC. Dalsze decyzje będą zależeć od tego, jak mocno podwyżki cen energii i paliw odczują gospodarstwa domowe.