DataWalk: technologiczna przewaga, która czeka na komercyjne potwierdzenie - ISBtech.pl

DataWalk znajduje się w kluczowym momencie. Firma chce przejść od dewelopera zaawansowanej platformy analityki grafowej do dostawcy oprogramowania klasy enterprise, zdolnego do obsługi największych instytucji finansowych, administracji i sektora obronnego. Końcówka roku będzie bardzo ważna dla spółki i zainteresowanych nią giełdowych inwestorów.

Zarząd DataWalk podczas konferencji wynikowej podkreślał rosnący potencjał technologiczny i korzystne trendy rynkowe, ale jednocześnie ujawnia się zasadnicza słabość dotychczasowego modelu biznesowego – niewystarczającą skuteczność przekształcania zainteresowania klientów w podpisane kontrakty.

Najważniejszym elementem strategii DataWalk jest rozszerzenie pozycjonowania produktu. Spółka nie chce być postrzegana wyłącznie jako dostawca narzędzi do wykrywania oszustw, przeciwdziałania praniu pieniędzy czy prowadzenia dochodzeń. Ambicją zarządu jest uczynienie z platformy uniwersalnej warstwy integracji danych, analityki relacyjnej i kontekstu dla systemów sztucznej inteligencji.

Technologiczne wyróżniki i kierunki rozwoju

Technologicznym wyróżnikiem DataWalk ma być zdolność analizowania wielostopniowych zależności w bardzo dużych zbiorach danych. Zarząd przedstawił przykład wykonania analizy obejmującej 12 przejść między powiązanymi obiektami (hops) w czasie poniżej sekundy, na zbiorze setek miliardów rekordów. Wskazał również na przypadek analizy 30-stopniowego łańcucha powiązań finansowych.

Jeśli parametry te zostaną potwierdzone w porównywalnych, niezależnych testach, mogą stanowić istotny argument konkurencyjny w zastosowaniach wymagających identyfikowania ukrytych relacji między osobami, przedsiębiorstwami, rachunkami i transakcjami. Same deklaracje dotyczące liczby przejść nie wystarczają jednak do wykazania przewagi nad konkurencją bez znajomości metodologii benchmarków.

Drugim filarem strategii jest wykorzystanie grafów wiedzy do dostarczania uporządkowanego kontekstu modelom AI. W sektorach regulowanych, szczególnie bankowości i administracji, problemem pozostaje nie tylko jakość odpowiedzi modeli, ale również możliwość prześledzenia przesłanek podejmowanych decyzji. DataWalk chce odpowiadać na tę potrzebę poprzez łączenie informacji i udostępnianie ich w formie umożliwiającej analizę relacji.

To perspektywiczny kierunek, choć nadal za otwartą kwestię należy uważać czy faktycznie grafy wiedzy eliminują automatycznie halucynacje AI. Mogą natomiast poprawiać jakość danych wejściowych, audytowalność i możliwość uzasadnienia wyników analiz.

Szanse rynkowe: AI, bankowość i suwerenność cyfrowa

Zarząd identyfikuje dwa główne czynniki wzrostu popytu: wdrażanie AI w dużych organizacjach oraz rosnące znaczenie suwerenności cyfrowej.

W sektorze komercyjnym największy potencjał spółka dostrzega w instytucjach finansowych. Banki potrzebują technologii pozwalających analizować złożone powiązania, identyfikować ryzyka i wykorzystywać AI bez utraty kontroli nad procesami decyzyjnymi. Około 67% kwalifikowanego lejka sprzedażowego DataWalk pod względem potencjalnego ARR przypada na klientów komercyjnych, przede wszystkim z branży finansowej.

W sektorze publicznym dodatkową szansą jest zainteresowanie europejskich instytucji ograniczaniem zależności od zagranicznych dostawców. DataWalk podkreśla możliwość działania w środowiskach odizolowanych od sieci zewnętrznych (air-gapped), niezależność od infrastruktury oraz samodzielne zarządzanie platformą przez klienta.

Takie pozycjonowanie może zwiększać atrakcyjność rozwiązania dla służb, administracji i sektora obronnego. Spółka nie musi przy tym bezpośrednio zastępować całych systemów konkurentów, takich jak Palantir. Może konkurować o rolę warstwy danych i analityki wykorzystywanej przez inne aplikacje. Barierą pozostają jednak długie procesy zakupowe. Zarząd wskazuje, że w sektorze publicznym mogą one trwać nawet trzy lata. W rezultacie wzrost zainteresowania suwerennością cyfrową nie musi szybko przełożyć się na przychody.

Komercjalizacja pozostaje słabym ogniwem

Największym problemem DataWalk jest rozbieżność między wzrostem potencjału sprzedażowego a faktycznym tempem pozyskiwania klientów.

Zarząd położył obecnie nacisk komunikacyjny na powtarzalne roczny przychody (ARR) a nie na „standardowe” przychody ze sprzedaży. Na koniec III kwartału 2026 r. ARR wynosił około 21 mln zł, co oznaczało wzrost o 12% od początku roku (przy regresie o ponad 50% standadowych przychodów), wobec strategicznej ambicji przekraczającej 70% rocznie. Spółka nie pozyskała w tym okresie oczekiwanej liczby nowych dużych klientów, a wzrost przychodów powtarzalnych pochodził przede wszystkim z rozszerzania współpracy i podwyżek dla dotychczasowych odbiorców.

Jednocześnie potencjalny ARR w lejku sprzedażowym wzrósł o 73% rok do roku, do około 48 mln zł. Problemem jest konwersja: z około 28 mln zł potencjalnego ARR na początku roku zrealizowano jedynie 2,9 mln zł, czyli około 10%. Zarząd oczekuje docelowo skuteczności na poziomie 25–40%.

Odpowiedzią na tę słabość jest reorganizacja sprzedaży i zatrudnienie specjalistów mających doświadczenie w wielomilionowych kontraktach z największymi bankami. Zespół go-to-market liczy obecnie 13 osób, a znaczna część pracowników dołączyła stosunkowo niedawno. To uzasadniona inwestycja, ale jej skuteczność musi zostać potwierdzona podpisanymi umowami. Szczególne znaczenie będą miały zapowiadane przez zarząd zaawansowane negocjacje dotyczące kilku kontraktów, które mogą zwiększyć ARR i poszerzyć bazę klientów.

Dodatkowym ryzykiem jest koncentracja przychodów. Zaledwie trzech klientów korzystających z modelu licencji terminowych odpowiada według zarządu za ponad połowę przychodów spółki. Pokazuje to zarówno potencjał dużych wdrożeń, jak i podatność wyników na decyzje pojedynczych odbiorców.

Duży potencjał, ale wysoki próg dowodu

DataWalk posiada kilka cech, które mogą uczynić go atrakcyjnym dostawcą infrastruktury analitycznej dla największych organizacji. Najważniejszą z nich jest możliwość połączenia głębokiej analityki relacyjnej z potrzebami rozwijającego się rynku AI oraz wymaganiami dotyczącymi bezpieczeństwa i kontroli nad danymi.

Największą szansą DataWalk jest przejście od sprzedaży specjalistycznego narzędzia analitycznego do dostarczania strategicznej warstwy danych i kontekstu dla systemów AI. Największym zagrożeniem pozostaje natomiast to, że transformacja technologiczna i organizacyjna nie przełożą się na komercjalizację.

O tym że sporo inwestorów straciło cierpliwość świadczy dramatyczne zachowanie kursu w ostatnich miesiącach na tle rekordowych poziomów indeksów. Aktualny opór to 100 zł i tu rozstrzygnie się czy kurs DataWalk wróci do wzrostów. Paliwa do tego dostarczyć może jedynie zarząd finalizując umowy, których oczekuje do końca bieżącego roku.