Koniec szaleństwa na rynkach surowców? Tańsze złoto, srebro czy paliwa, ale na miedzi reżim wysokich cen

Wojna na Bliskim Wschodzie, ataki dronów na rosyjskie rafinerie, najsilniejszy od dekad prąd El Niño oraz infrastrukturalna gorączka wokół centrów danych i sztucznej inteligencji wstrząsnęły rynkami towarowymi w 2026 roku. Zbiorczy indeks cen surowców Banku Światowego podskoczy w tym roku aż o 23 proc., notując drugi najwyższy poziom od 2013 roku.

Głównym motorem napędowym zawirowań jest sektor paliwowo-energetyczny, którego indeks wzrasta w 2026 roku aż o 32 proc., przy jednoczesnym wybiciu indeksu metali i minerałów do historycznych maksimów. Dla bankierów centralnych oznacza to odrodzenie się presji inflacyjnej.

W rezultacie Rezerwa Federalna USA – która we wrześniu powróciła do podwyżek stóp procentowych – wraz z Europejskim Bankiem Centralnym zostały zmuszone do zaostrzenia kursu monetarnego. Wyższy koszt pieniądza umocnił dolara i wywindował rentowności obligacji skarbowych, spowalniając tempo globalnego wzrostu gospodarczego.

Cztery zapalniki inflacji

Raport Banku Światowego wskazuje cztery główne czynniki determinujące obecny układ sił na rynkach towarowych. Po pierwsze, wąskie gardła na Bliskim Wschodzie i szlaki morskie – ataki na statki oraz rurociągi w rejonie Cieśniny Ormuz i Morza Czerwonego drastycznie ograniczyły żeglugę.

Po drugie, uderzenia w rosyjską infrastrukturę naftową i blokady czarnomorskie – kampania ataków dronów na rosyjskie rafinerie zredukowała moce przerobowe Rosji, zmuszając Moskwę do wprowadzenia zakazów eksportu paliw płynnych.

Po trzecie, historycznie potężny El Niño – szansa na to, że tegoroczny prąd oceaniczny okaże się najsilniejszy od 1950 roku, wynosi według amerykańskiej agencji NOAA aż 83 proc. Fale upałów i susze uderzają w plony oraz ograniczają generację w elektrowniach wodnych.

Po czwarte, wyczerpanie buforów magazynowych – od marca do września 2026 roku globalne zapasy ropy kurczyły się w tempie 2,4 miliona baryłek dziennie. Komercyjne i strategiczne rezerwy państw OECD spadły do poziomów najniższych od ponad trzydziestu lat.

Ropa i paliwa gotowe

Światowa podaż ropy kurczy się w 2026 roku o 5,5 miliona baryłek dziennie (spadek o 5,2 proc. r/r). Główny ciężar załamania poniosły Arabia Saudyjska (ubytek rzędu 4,4 mln baryłek dziennie) oraz Irak (spadek o 2,1 mln baryłek dziennie).

Bank Światowy prognozuje, że średnia cena baryłki Brent w całym 2026 roku ukształtuje się na poziomie 91 USD/bbl, z poziomem bliskim 100 USD/bbl w IV kwartale. W 2027 roku oczekiwany jest spadek do 79 USD/bbl, a w 2028 r. do 70 USD/bbl.

Globalny popyt na ropę spada w tym roku o 2,6 miliona baryłek dziennie (2,5 proc.), co stanowi trzeci największy spadek w historii. Kluczową rolę odgrywa rewolucja technologiczna w Chinach – dynamiczny rozwój elektromobilności wyparł z dróg zapotrzebowanie na 1,5 miliona baryłek paliw dziennie.

Miedź w reżimie wysokich cen

Miedź w 2026 roku przeżywa bezprecedensowy renesans. Średnia cena tony czerwonego metalu osiąga w tym roku historyczny rekord na poziomie 13 200 USD/t (wzrost o 32,7 proc. r/r). Pomimo prognozowanego lekkiego uspokojenia do 13 000 USD/t w 2027 r. i 12 500 USD/t w 2028 r., Bank Światowy podkreśla, że rynek wszedł w trwały reżim wysokich cen.

Czerwony metal, tradycyjnie nazywany „doktorem miedzią” ze względu na swoją zdolność do diagnozowania kondycji globalnej gospodarki, zyskuje na wartości napędzany boomem na sztuczną inteligencję oraz rosnącymi taryfami handlowymi.