Złoto pod presją. Banki centralne wciąż w gorączce zakupów - Money.pl
Ceny złota spadły we wtorek o prawie 3 proc., zbliżając się do 4000 dol. za uncję po publikacji danych o inflacji w USA.
Ceny złota trzymają się dość stabilnie, choć inwestorzy spodziewają się, że amerykański Fed dalej będzie podnosił stopy procentowe. Rynek zakłada dziś 3 podwyżki do czerwca 2027 r. Wyższe stopy zwykle szkodzą złotu, bo umacniają dolara i podnoszą oprocentowanie obligacji, a sam kruszec nie przynosi odsetek.
We wtorek złoto potaniało o prawie 3 proc. i zbliżyło się do 4000 dol. za uncję. Spadek nastąpił po publikacji październikowych danych o inflacji w USA. Ceny wzrosły o 0,4 proc., a inflacja bazowa o 0,3 proc. i oba wyniki były wyższe od prognoz. Wcześniej członek władz Fedu Christopher Waller opowiedział się za grudniową podwyżką stóp o 0,25 pkt proc. Nie wykluczył nawet ruchu o 0,5 pkt proc.
Mocno wzrosło oprocentowanie amerykańskich obligacji. Rentowność papierów dwuletnich, które najsilniej reagują na oczekiwania wobec Fedu, skoczyła we wtorek do 4,76 proc. W ubiegłym tygodniu, podczas wyprzedaży na giełdach, spadła do 4,44 proc., najniżej od 2 miesięcy.
Złoto jako papier lakmusowy
Według Saxo Banku odbicie złota pokazuje, że inwestorzy zaczynają wątpić w tak twarde nastawienie Fedu. Liczą, że inflacja w kolejnych miesiącach spadnie, jeśli niedawne mocne potanienie energii okaże się trwałe. Wtedy oczekiwania na podwyżki mogłyby osłabnąć, a to zmniejszyłoby presję na wzrost rentowności obligacji i umocnienie dolara.
O cenie złota decyduje dziś przeciąganie liny. Z jednej strony są inwestorzy krótkoterminowi, którzy reagują na złe sygnały z wykresów. Z drugiej strony są inwestorzy długoterminowi, dla których złoto jest zabezpieczeniem przed niepewnością w gospodarce, finansach państw i polityce.
Rynek podzielony
Mimo odbicia wykresy nadal wskazują ryzyko dalszych spadków. Po wyborach połówkowych w USA wielu inwestorów zamykało zakłady na spadki. Teraz fundusze CTA, które kupują i sprzedają automatycznie, podążając za trendem, znów dostają sygnały sprzedaży. Średnie ceny z ostatnich dni, tygodni i miesięcy pokazują trend spadkowy.
Złoto nie zdołało utrzymać się powyżej 4155 dol. i cofnęło się w stronę 4000 dol. Według Saxo Banku to pierwszy ważny poziom, przy którym cena może się zatrzymać. Jeśli złoto trwale spadnie poniżej tej granicy, może potanieść do najniższego poziomu z końca października, czyli poniżej 3900 dol.
Fundusze hedgingowe i inni profesjonalni inwestorzy od kilku tygodni więcej metali szlachetnych sprzedają niż kupują. W tygodniu do 3 listopada ich przewaga zakładów na wzrost cen srebra stopniała do 2,7 tys. kontraktów, najmniej od lutego 2024 r. W przypadku złota spadła do 104 tys. kontraktów, najniżej od 5 miesięcy.
Kupują banki i ETF
Z danych Światowej Rady Złota (WGC) wynika, że popyt na kruszec wciąż jest duży. W trzecim kwartale banki centralne kupiły ok. 321 ton złota, o 42 proc. więcej niż rok wcześniej. Przez 9 miesięcy kupiły łącznie 675 ton.
Jednym z największych kupców są Chiny. Ludowy Bank Chin dokupił 63 tony w trzecim kwartale i kolejne 25,8 tony w październiku. Kupuje złoto bez przerwy od 24 miesięcy. Banki centralne chcą w ten sposób mniej polegać na dolarze i zabezpieczyć się przed ryzykiem politycznym i sankcjami.
Złoto kupują też inwestorzy przez fundusze ETF, które przechowują fizyczny kruszec. W trzecim kwartale trafiło do nich 211 ton złota o rekordowej wartości 31 mld dol. W październiku, mimo spadku cen, kolejne 19 ton za 2,7 mld dol. Fundusze ETF mają już rekordowe 4275 ton złota.
Perspektywy długoterminowe
Saxo Bank uważa, że w długim terminie złotu sprzyja kilka czynników. Państwa mają wysokie deficyty i rosnące długi, a świat dzieli się politycznie. Instytucje boją się też, że aktywa finansowe mogą być używane jako narzędzie nacisku, więc wolą trzymać część rezerw w złocie.
Największym zagrożeniem dla złota pozostaje polityka Fedu. Uporczywa inflacja i kolejne podwyżki stóp mogłyby utrzymać wysokie rentowności obligacji i silnego dolara. Kruszcowi zaszkodziłaby też dalsza sprzedaż przez fundusze CTA albo słabszy napływ pieniędzy do ETF.
Scenariusz może zmienić tańsza ropa. Jeśli niższe ceny się utrzymają, inflacja może spaść, a inwestorzy mogą przestać liczyć na 3 podwyżki stóp. Dane o listopadowej inflacji w USA pojawią się jednak dopiero 10 grudnia, dzień po kolejnej decyzji Fedu.
Saxo Bank ocenia, że złoto jest dziś w kleszczach między złymi sygnałami krótkoterminowymi a lepszymi perspektywami na dłuższą metę. Dopóki rentowności obligacji są wysokie, a wykresy wskazują spadki, mogą przyjść kolejne fale wyprzedaży. Niższe ceny mogą jednak coraz częściej przyciągać inwestorów długoterminowych.
Powiązane
