Bańka AI zaczyna pękać? Giełdowe trzęsienie w Chinach i problemy Alphabetu

Chińskie spółki technologiczne straciły prawie 480 mld dolarów wartości giełdowej, a Alphabet zanotował największą jednodniową przecenę w swojej historii. Rosnące koszty infrastruktury i pytania o rentowność usług AI podważają optymizm inwestorów.

Chiński krach giełdowy

Jak informuje agencja Reutera, chiński indeks STAR 50 spadł o 40 proc. w niespełna cztery miesiące. Według medialnych wyliczeń, odpowiadało to spadkowi kapitalizacji giełdowej o prawie 480 mld dolarów. Wyprzedaż dotknęła m.in. producentów półprzewodników, robotów oraz komponentów infrastruktury AI.

Październikowa wyprzedaż to gwałtowne odwrócenie trwającej około dwóch lat hossy chińskich firm technologicznych. Wzrosty napędzały oczekiwania związane z rozwojem krajowego sektora AI, wsparciem Pekinu oraz dążeniem do ograniczenia zależności od zachodnich technologii.

Wśród najmocniej przecenionych przedsiębiorstw znajdziemy producenta robotów Unitree, którego akcje straciły około połowy wartości od sierpnia. Producent pamięci CXMT potaniał o ponad 25 proc. w ciągu miesiąca, a notowania firm półprzewodnikowych MetaX Integrated Circuits i Moore Threads Technology spadły od lipca o około 50 proc.

Problemy Alphabetu

29 października akcje Alphabetu (właściciela Google) potaniały o ponad 12 proc., co obniżyło wycenę koncernu o blisko 500 mld dolarów. Powodem była reakcja inwestorów na wyniki za trzeci kwartał 2026 roku.

Łączne przychody spółki wzrosły o 25 proc. rok do roku, do 127,6 mld dolarów. Szczególnie dynamicznie rozwijał się Google Cloud, którego przychody zwiększyły się o 103 proc., osiągając 30,7 mld dolarów. Problemem okazało się jednak spowolnienie wzrostu podstawowego biznesu reklamowego.

Przychody segmentu Google Search & other zwiększyły się o 12 proc., do 63,4 mld dolarów. W poprzednim kwartale dynamika wynosiła 17 proc., a w pierwszym kwartale roku osiągała 19 proc. Rosły także wydatki - w trzecim kwartale nakłady inwestycyjne Alphabetu sięgnęły 51,4 mld dolarów, przewyższając przepływy pieniężne z działalności operacyjnej.

Czy to początek końca?

Gwałtowna przecena chińskich spółek technologicznych oraz rekordowe spadki notowań Alphabetu pokazują, że inwestorzy coraz uważniej przyglądają się opłacalności rozwoju sztucznej inteligencji. Pojawiają się pytania, czy podobne załamania mogą dotknąć również inne amerykańskie koncerny technologiczne.

Według Deana Bakera, ekonomisty i współzałożyciela Center for Economic and Policy Research, chińska przecena pokazuje, że gwałtowne załamanie wycen spółek związanych z AI jest realnym zagrożeniem również dla amerykańskich inwestorów. Ostrzega, że pęknięcie bańki w USA mogłoby wywołać poważne konsekwencje dla całej gospodarki.

Zdaniem analityków Barclays Private Bank, popyt na rozwiązania AI pozostaje wysoki, jednak inwestorzy coraz częściej kwestionują możliwości finansowania kolejnych inwestycji. Bank ostrzega przed mechanizmem, w którym trudności z pozyskiwaniem kapitału ograniczają budowę centrów danych, co z kolei hamuje przyszły wzrost przychodów.

Obecna sytuacja przywołania porównania z bańką internetową z końca lat 90. Ekonomiści Europejskiego Banku Centralnego wskazują, że gwałtowne korekty giełdowe towarzyszyły także wcześniejszym rewolucjom technologicznym, nawet jeśli same technologie przynosiły gospodarce korzyści.