Inflacja ponad celem, a stopy bez zmian. RPP nie zmienia zdania - Bankier.pl
Rada Polityki Pieniężnej zdecydowała się utrzymać stopy procentowe na niezmienionych poziomach, mimo że inflacja CPI od kilku miesięcy wyraźnie przekracza cel NBP.
Kredyt w polskim banku centralnym pozostaje najtańszy od przeszło 4 lat. Większość ekonomistów spodziewała się takiej decyzji, choć jeszcze miesiąc temu spekulowano o możliwym zaostrzeniu polityki monetarnej.
Decyzja zapadła 4 listopada 2026 roku. Stopa referencyjna NBP wynosi 3,75% w skali rocznej, stopa lombardowa 4,25%, stopa depozytowa 3,25%, stopa redyskontowa weksli 3,80%, a stopa dyskontowa weksli 3,85%.
Oczekiwania ekonomistów
Tylko 1 z 19 ankietowanych przez PAP prognostów spodziewał się, że RPP w listopadzie 2026 r. podniesie stopy. - Jeśli w listopadzie nie dojdzie do zmiany stóp procentowych, to zapewne nie zmienią się one już do końca roku - przepowiadał ekonomista ING Banku Śląskiego Adam Antoniak.
Na ten moment takiego scenariusza nie przewiduję na podstawie danych, którymi obecnie dysponujemy
Inflacja i prognozy
Dzięki tymczasowej obniżce stawek VAT na paliwa, inflacja CPI w październiku obniżyła się do 3,5% względem 4,1% we wrześniu. Nadal jednak jest to odczyt wykraczający poza 2,5-procentowy cel inflacyjny NBP.
Prognozy ekonomistów zakładają, że do końca 2026 roku inflacja CPI pozostanie w strefie 3,5-4,0%, a od stycznia 2027 roku jeszcze wzrośnie, o ile nie dojdzie do silnego spadku cen paliw na świecie.
Według najnowszej, listopadowej projekcji Departamentu Analiz Ekonomicznych NBP, inflacja CPI w Polsce z 50-procentowym prawdopodobieństwem znajdzie się w przedziale 3,1–5,3 proc. w 2027 r.
Realna stopa procentowa
Od marca stopa referencyjna NBP znajduje się na najniższym poziomie od 4 lat. W trakcie wcześniejszych 14 miesięcy została obniżona łącznie o 200 pb., schodząc poniżej mediany z ostatnich 25 lat (wynoszącej 4,00%).
We wrześniu doszło do sytuacji, gdy po raz pierwszy od stycznia 2024 roku stopa referencyjna NBP znalazła się poniżej inflacji CPI za ostatnie 12 miesięcy. Po październiku realna stopa procentowa w Polsce była tylko minimalnie wyższa od zera.
Komentarz RPP
W opublikowanym po posiedzeniu komunikacie RPP podkreśliła, że jej dalsze kroki pozostają ściśle uzależnione od napływających danych. Wśród głównych czynników ryzyka dla powrotu inflacji do celu Rada wskazuje regulacje cen energii, kształt polityki fiskalnej, presję płacową oraz wahania cen surowców.
NBP podtrzymał również gotowość do ewentualnych interwencji na rynku walutowym. Więcej światła na kierunek polityki monetarnej powinna rzucić czwartkowa konferencja prasowa prezesa NBP, Adama Glapińskiego. Kolejne posiedzenie decyzyjne RPP zaplanowano na 1-2 grudnia.
Powiązane
