Jest dobra wiadomość dla kredytobiorców, ale ekonomiści ostrzegają przed 2027 r. - Rzeczpospolita
Rada Polityki Pieniężnej pozostawi stopy procentowe bez zmian na poziomie 2,75 proc., po tym jak inflacja w październiku spadła do 3,5 proc. r/r.
Decyzja Rady Polityki Pieniężnej o pozostawieniu stóp procentowych bez zmian jest bezpośrednią konsekwencją październikowego odczytu inflacji, który okazał się niższy niż oczekiwali ekonomiści. Inflacja spadła do 3,5 proc. r/r, co umieściło ją na obrzeżach docelowego przedziału NBP (2,5 proc. +/- 1 pkt proc.).
Jeszcze kilka dni temu scenariusz podwyżki stóp wydawał się bardziej prawdopodobny, jednak szybki szacunek GUS przechylił szalę w stronę decyzji o utrzymaniu status quo. Odczyt okazał się niższy nie tylko od średniej prognoz ankietowanych przez „Parkiet” (3,7 proc.), ale nawet od najniższej z przedstawionych szacunków (3,6 proc.).
W obliczu tych danych utrzymanie stóp procentowych bez zmian wydaje się przesądzone
Spadek inflacji bazowej
Kluczowe znaczenie dla decyzji RPP miał nie tylko sam odczyt inflacji, ale również jego struktura. Choć głównym czynnikiem obniżającym inflację był powrót programu CPN, spadek nie ograniczył się jedynie do efektów tańszych paliw.
Ekonomiści zaczęli rewidować w dół swoje szacunki inflacji bazowej, która mogła spaść poniżej 3 proc. wobec 3,1 proc. we wrześniu. Według prognoz BNP Paribas Bank Polska i Erste BP, inflacja bazowa wyniosła 2,8 proc., a Pekao również spodziewa się wyniku poniżej 3 proc.
Gdyby te wyliczenia się potwierdziły, byłby to najniższy wynik od marca 2026 r. Prezes Glapiński wielokrotnie podkreślał, że RPP z podwyżką czeka, aż zobaczy trwały charakter inflacji.
Perspektywy na 2027 rok
Mimo korzystnych danych o bieżącej inflacji, perspektywy na kolejne kwartały wyraźnie się pogarszają. Ceny surowców energetycznych pozostają wysokie, a drożejący gaz iropa zwiększają ryzyko wzrostu rachunków za energię oraz kosztów działalności przedsiębiorstw.
We wrześniu inflacja producencka przekroczyła 6 proc., osiągając najwyższy poziom od trzech lat. Ekonomiści spodziewają się, że część tych kosztów z opóźnieniem przełoży się na ceny konsumpcyjne, prawdopodobnie silniej na początku 2027 r.
Im dłużej utrzymuje się presja na ceny surowców, tym większe ryzyko dla polskiej gospodarki i tym trudniejsze zadanie ma RPP
Do tego dochodzi ryzyko ponownego wzrostu cen żywności oraz niepewność dotycząca przyszłości programu CPN, który obowiązuje do końca roku. Trwały powrót inflacji do celu NBP może być trudny do osiągnięcia przynajmniej do połowy przyszłego roku.
Powiązane
