Hossa dwóch prędkości. Blue chipy kontra maluchy i giełdowy plankton - Bankier.pl
Główne indeksy warszawskiej giełdy biją rekordy, ale mniejsze spółce pozostają w stagnacji, tworząc hossę dwóch prędkości.
Podczas gdy WIG, WIG20 i mWIG40 ustanawiają nowe rekordy wszech czasów, reszta polskiego rynku pogrążona jest w marazmie. sWIG80 notuje najgorszy wynik od 4 lat, a przeciętna spółka z WIG-u notowana jest podobnie niż rok temu. Od dołka bessy sprzed 4 lat WIG wzrósł przeszło 3,5-krotnie, WIG20 wreszcie pokonał słynny szczyt z października 2007 roku.
Dywergencja rynku
Siła głównych indeksów maskuje zatrważającą słabość sWIG-u 80. Giełdowe „maluchy” w tym roku prawie nie przyniosły zysków. sWIG80 po 10 miesiącach roku notowany jest raptem o 0,2% wyżej niż na koniec 2025 roku. Tymczasem WIG20 w tym samym czasie dał zarobić prawie 33%.
Mamy do czynienia z najsilniejszą tego typu dywergencją od października 2017 roku
Niemal równie mocna różnica tegorocznych stóp zwrotu występuje pomiędzy spółkami średnimi (mWIG40) a mniejszymi (sWIG80). Tegoroczna stopa zwrotu mWIG-u wynosi ponad 30%, a sWIG-u zaledwie 0,2%.
Przyczyny zjawiska
Giełdowi eksperci wskazują na kilka przyczyn tej sytuacji. Po pierwsze, za hossę na GPW odpowiada przede wszystkim napływ kapitału zagranicznego, który preferuje duże i płynne spółki. Po drugie, chodzi o strukturę sektorową - w tym roku prym wiodą banki oraz Orlen i spółki surowcowe, które są głównie w WIG20 i mWIG40.
Po trzecie, obecna struktura wzrostu gospodarczego w Polsce nie sprzyja małemu i średniemu biznesowi. Problemy przeżywa przemysł, gaming, informatyka czy handel detaliczny, które są dobrze reprezentowane w sWIG80.
Ryzyko hossy
Równocześnie po trwającym od ponad roku marazmie sWIG80 oferuje lepsze wyceny wskaźnikowe niż mWIG40. Mniejsze spółki cechują się znacznie wyższą oczekiwaną stopą dywidendy, niższym c/z oraz wyraźnie niższym c/wk.
Koniunktura na GPW wygląda jeszcze gorzej, gdy każdej spółce notowanej na warszawskim parkiecie przyznamy taką samą wagę. Taki równoważony indeks akcji wszystkich spółek z GPW od początku 2025 roku zyskał zaledwie 1,6%. Aż 161 z 333 walorów wchodzących w skład WIG-u jest notowana niżej niż rok temu!
Tylko 72 walory (21% ogółu) wypracowały stopy zwrotu wyższe niż cały indeks. Gdy wykluczymy spółki o niskiej kapitalizacji, to za prawie całą tegoroczną stopę zwrotu indeksu szerokiego rynku odpowiadają zaledwie 23 papiery.
Powiązane
