Historyczne szczyty spółek z WIG20 i mWIG40 w czasie 4 lat hossy. Kto zdobył ATH ostatnio? - Bankier.pl

Czteroletnia hossa na warszawskiej giełdzie przyniosła spektakularne wzrosty indeksów WIG20 i mWIG40, odpowiednio o 220 proc. i 215 proc. Pomimo tych imponujących wyników, aż 30 proc. spółek z tych indeksów nie zdołało pobić swoich historycznych maksimów, a część z nich czeka na powrót do rekordowych poziomów od blisko dwóch dekad.

WIG20 po ponad osiemnastu latach i dziewięciu miesiącach ostatecznie przebił poziom rekordu z 29 października 2007 roku, wynoszący 3940,53 punktu. Indeks średnich spółek mWIG40 zyskał od dołka z 2022 roku aż 215 proc. i również ustanowił nowe ATH pod koniec października 2026 roku.

Hossa dwóch prędkości

Obecna hosa na GPW charakteryzuje się wyraźnym podziałem na spółki, które biją rekordy, i te, które pozostają w tyle. Wzrosty napędzane są przez napływy kapitału instytucjonalnego do grupy największych giełdowych spółek, podczas gdy mniejsze przedsiębiorstwa z powodu barier wejścia i wyjścia są pomijane przez inwestorów.

70 proc. spółek z WIG20 ustanowiło swoje ATH w 2026 roku. Do elitarnego grona należą banki, jak PKO BP, Bank Pekao, mBank, Alior Bank, Erste Group, ubezpieczeniowy PZU, a także giganci przemysłowi i handlowi w postaci Orlenu, LPP, KGHM-u, Budimeksu, Grupy Kęty, Tauronu, Żabki oraz Kruka.

W samym 2026 roku swoje historyczne maksima ATH pobiło 19 z 40 spółek wchodzących w skład mWIG40, co przekłada się na wskaźnik na poziomie 47,5%. Sumarycznie w ciągu ostatnich 4 lat swoje ATH pobiło 27 z 40 spółek mWIG40, co daje wynik 67,5%.

Ofiary pandemii i dawnych manii

Spośród 18 spółek, które w ciągu ostatnich 4 lat nie były w stanie wyznaczyć nowego ATH, można wyróżnić kilka grup. Pierwszą stanowią spółki będące ofiarami pęknięcia bańki popytowej i e-commerce z okresu pandemii COVID-19. Wchodzący w skład WIG20 gigant gamingowy CD Projekt wyznaczył swoje ATH na poziomie 464,20 zł w grudniu 2020 roku, tuż przed premierą gry Cyberpunk 2077.

Drugą grupę stanowią spółki zmagające się z długoterminowymi cyklami surowcowymi, kosztowymi oraz trudną transformacją. Powszechnie znanym przykładem z WIG20 jest Polska Grupa Energetyczna (PGE), której rekord wszech czasów na poziomie 26,75 zł pochodzi z listopada 2009 roku.

Czekanie na nowe szczyty

Czas oczekiwania na pokonanie ATH jest imponujący. Polenergia czeka obecnie od 51 miesięcy, Grupa Pracuj od 57 miesiące, a Cyfrowy Polsat i Wirtualna Polska od 59 miesięcy. CD Projekt, Allegro oraz Ten Square Games pozostają bez nowego ATH od około 70–72 miesięcy, co oznacza równe 6 lat przebywania poniżej maksymalnych wycen.

Rekordowe wartości dotyczą spółek z historycznymi szczytami z lat 2000–2009. PGE oczekuje na nowy rekord od 203 miesięcy (prawie 17 lat), Bank Handlowy od 233 miesięcy (ponad 19 lat), a Polimex-Mostostal od 234 miesięcy (19,5 roku). Na samym szczycie tej tabeli cierpliwości znajduje się Orange Polska, której akcjonariusze na przełamanie rekordu z ery dot-comów czekają już 320 miesięcy, czyli blisko 27 lat.

Skala przecen od ATH ilustruje ryzyko kupowania aktywów na szczytach rynkowej euforii, sięgając niemal 99 proc. spadku na kursie Polimeksu, blisko 87 proc. na Ten Square Games oraz ponad 85 proc. na Grupie Azoty. Przykłady spółek, które od kilku, a nawet kilkunastu lat nie potrafią zbliżyć się do swoich dawnych szczytów, przypominają, że w ferworze giełdowej euforii nigdy nie mamy pewności, czy otwierając pozycję, kupujemy bilet na dalszą część hossy, czy też płacimy najwyższą cenę za miejsca w pierwszym rzędzie pociągu zwanego bessą.