Ceniony ekonomista: Sztuczna inteligencja na razie służy tylko siedmiu spółkom - Bankier.pl
Ceniony ekonomista Torsten Slok z Apollo Global Management stwierdził, że sztuczna inteligencja nie stymuluje produktywności firm poza gronem gigantów technologicznych, podczas gdy Jeffrey Gundlach apeluje o podniesienie stóp procentowych przez Rezerwę Federalną.
W mijającym tygodniu na Wall Street dominowały dyskusje o decyzji amerykańskiego banku centralnego, by nie podnosić stóp procentowych. Z kolei w oczekiwaniu na giełdowy debiut spółki Anthropic pojawiły się wątpliwości co do trwałości tezy inwestycyjnej opierającej się na sztucznej inteligencji.
Ceniony ekonomista Torsten Slok z Apollo Global Management opublikował raport, w którym wskazał, że nie widzi korzyści, jakie sztuczna inteligencja przynosiłaby firmom spoza grona największych graczy technologicznych.
Według niego firmy finansowane przez fundusze venture capital wydają coraz więcej pieniędzy na tokeny, ale zwykłe amerykańskie przedsiębiorstwa nie potrzebują najnowszych modeli AI i nie są skłonne za nie płacić. Największym problemem nie jest jednak cena sztucznej inteligencji, lecz umiejętność jej wykorzystania do realnego wzrostu produktywności.
Slok zaznaczył, że AI nie rozumie odpowiedzialności, zaufania, kultury, niepisanych zasad, dylematów etycznych ani uczciwości, co kształtuje ryzyko reputacyjne i ostatecznie przekłada się na wzrost przychodów oraz marż zysku.
Ekonomista zakończył raport stwierdzeniem, że historia sztucznej inteligencji zostanie zdefiniowana przez 493 spółki z S&P 500, a nie przez Wspaniałą Siódemkę. Jak dotąd nie ma żadnych dowodów na to, by przychody rosły lub marże poprawiały się poza sektorem technologicznym.
Wpływ stóp procentowych
Kevin Warsh, przewodniczący amerykańskiej Rezerwy Federalnej, na konferencji prasowej po decyzji Federalnego Komitetu Otwartego Rynku o pozostawieniu stóp procentowych bez zmian, podzielił się przemyśleniami na temat wpływu tych stóp na inwestycje w sztuczną inteligencję.
Wątpliwości co do tego, czy stary paradygmat nadal obowiązuje, wyrażali już wcześniej niektórzy tytani z Wall Street, na przykład Bill Ackman, szef Pershing Square. Warsh odpowiedział, że stopy procentowe mają znaczenie i nie sądzę, aby ten sektor był w jakikolwiek sposób oderwany od reszty gospodarki.
Inny znany inwestor, Jeffrey Gundlach, założyciel i szef DoubleLine Capital, nie jest zadowolony z decyzji Fedu o niepodnoszeniu bazowych stóp procentowych w tym tygodniu.
Uważam, że Fed powinien podnieść stopy procentowe, opierając się na fakcie, że rentowność 2-letnich obligacji skarbowych wynosi 4,75 procent, a krzywa rentowności po tych doniesieniach znów staje się stroma.
Stromienie krzywej dochodowości, czyli spadek cen obligacji długoterminowych, może oznaczać, że rynek uważa politykę pieniężną za niewystarczająco restrykcyjną i w związku z tym spodziewa się wyższej inflacji w dłuższym terminie. Gundlach zapytał retorycznie szefa banku centralnego: „Na co czekasz?”.
Ryzyko dla dolara
Mohamed El-Erian, były szef giganta obligacyjnego PIMCO i doradca ekonomiczny Allianz, zauważył, że międzynarodowi wierzyciele, zwłaszcza z Azji, przestają kupować amerykańskie papiery dłużne.
W ciągu pierwszych ośmiu miesięcy tego roku sojusznicy Stanów Zjednoczonych kupili amerykańskie obligacje skarbowe o wartości 174,3 mld dolarów, nie licząc krótkoterminowych papierów dłużnych. To najniższy wynik od 2021 roku i o ponad 60 procent mniej niż w takim samym okresie ubiegłego roku.
Historycznie wiarygodni nabywcy i posiadacze amerykańskich obligacji rządowych wycofali się, kierując się zarówno lokalnymi, jak i globalnymi powodami. W związku z tym baza kupujących przesuwa się w stronę bardziej taktycznych, krótkoterminowych inwestorów i spekulantów.
Największy niemiecki bank, Deutsche Bank, ostrzega, że pozycja amerykańskiego dolara jako tradycyjnej bezpiecznej przystani może nie utrzymać się w obliczu ogólnej korekty na rynku w USA. Ryzyko dla dolara jest „znacznie bardziej dwustronne”, niż rynek zakładał w ostatnich tygodniach – stwierdził George Saravelos, szef strategii walutowej banku.
Przez ostatnią dekadę amerykański dolar i tamtejsze akcje pozostawały w ujemnej korelacji – gdy akcje taniały, dolar drożał i na odwrót. Z tego powodu zabezpieczanie ryzyka walutowego nie miało większego sensu. Jednak, gdy wstrząs na giełdzie rozpoczyna się w Stanach Zjednoczonych, ta korelacja staje się dodatnia.
Tegoroczny wzrost stóp procentowych i cen akcji jest powiązany z tymi samymi, podwyższonymi wydatkami kapitałowymi na AI. Gdyby uległy one zmniejszeniu, bank centralny obniżyłby stopy procentowe, co zazwyczaj oznacza słabszego dolara, a jednocześnie spadłyby ceny akcji wraz z pęknięciem inwestycyjnej bańki wokół AI.
AI-dolar jest już z nami – wskazuje strateg walutowy Deutsche Banku.
Wszystko to oznacza, że sam kurs amerykańskiego dolara może nie wystarczyć, by uchronić zagranicznych inwestorów przed ewentualnymi spadkami na giełdzie w USA.
Powiązane
