Orlen odpisze 1,6 mld zł, a kurs rośnie. Aramco może wyjść z Polski - Rankia Polska

Spółka podała, że w raporcie za III kwartał ujęła odpisy na ok. 1,6 mld zł netto, co nie oznacza wypływu gotówki. Orlen był jedyną rosnącą spółką spośród największych w WIG20, a kurs wzrósł do 156,34 zł.

Odpisy obejmują 1,6 mld zł w sektorze Downstream oraz 0,8 mld zł w Energetyce, a odwrócono 0,8 mld zł wcześniejszych odpisów w Upstream. W tym samym komunikacie Orlen podał, że przerobił w III kwartale 10,083 mln ton ropy, przy wykorzystaniu mocy na poziomie 94%.

Saudi Aramco rozważa sprzedaż aktywów w Polsce

„Rzeczpospolita” podała, że Saudi Aramco może sprzedać aktywa w Polsce, w tym 30% Rafinerii Gdańskiej. Spółka odmówiła komentarza, a decyzja nie zapadła.

Aramco weszło do Polski w 2022 r. w ramach fuzji Orlenu z Lotosem, za co zapłaciło ok. 2,2 mld zł. NIK wyceniła te aktywa w 2024 r. na ok. 9,4 mld zł, a analitycy XTB szacują możliwą cenę sprzedaży na 4,5–9,5 mld zł.

Dla inwestora długoterminowego Orlen pozostaje spółką z wysoką dywidendą i silnym bilansem, ale też z ryzykiem politycznym, którego nie da się wycenić z góry.

Orlen ma prawo pierwszeństwa do odkupienia

Zgodnie z umową wspólników Orlen może odkupić udziały albo wskazać innego inwestora. Każdy kupujący musi zostać zaakceptowany przez Orlen i rząd.

Prawo pierwszeństwa daje Orlenowi szansę na odzyskanie kontroli nad Rafinerią Gdańską i renegocjację warunków. Sprzedaż samego hurtu paliw innemu inwestorowi mogłaby zaostrzyć konkurencję na rynku hurtowym.

Według doniesień kontrakt na dostawy saudyjskiej ropy (200–337 tys. baryłek dziennie) nie jest powiązany z udziałami, więc sprzedaż nie kończy go automatycznie. Orlen zapewnił, że praca rafinerii nie jest zagrożona, a dodatkowe ładunki kupuje m.in. w Norwegii, Wielkiej Brytanii i Algierii.

Podatek od nadzwyczajnych zysków wpłynie na wyniki

Prezydent podpisał ustawę o podatku od nadzwyczajnych zysków firm paliwowych na początku października 2026 r. Orlen wstępnie wyliczył swoje zobowiązanie na ok. 2 mld zł za marzec–sierpień.

Ustawa obejmuje okres od marca 2026 r. do marca 2027 r., więc całkowita kwota będzie wyższa. Dla porównania: w samym II kwartale 2026 r. Orlen zarobił 7,7 mld zł netto przy 13,9 mld zł EBITDA LIFO.

Bartłomiej Cendecki z Quercus TFI ocenia, że III kwartał może być dla Orlenu rekordowy, ale ostrzega, że oczekiwania rynku mogły urosnąć zbyt wysoko.

Ryzyka dla akcjonariuszy

Najbliższym sprawdzianem będzie raport z 5 listopada, w którym inwestorzy zobaczą skalę zysków, odpisów i podatku od nadzwyczajnych zysków naraz. Równolegle rynek będzie śledzić każdą informację o planach Aramco i o dostawach ropy z Arabii Saudyjskiej.

Wśród ryzyk dla akcji Orlena znajdują się: podatek od nadzwyczajnych zysków, ryzyko polityczne, dostawy ropy, kolejne odpisy oraz niepewna transakcja z Aramco.