Mirbud z rekomendacją „Kupuj”. Trigon wycenia akcje na 13,50 zł - CEO Magazyn
Trigon Dom Maklerski podniósł rekomendację dla Mirbudu do „Kupuj” z ceną docelową 13,50 zł, co oznacza potencjał wzrostu o około 19% wobec obecnego kursu.
Trigon Dom Maklerski podniósł rekomendację dla Mirbudu z „Trzymaj” do „Kupuj”, utrzymując cenę docelową na poziomie 13,50 zł. Wobec kursu odniesienia 11,37 zł oznacza to potencjał wzrostu o około 19%. Analitycy prognozują zwiększenie przychodów grupy do ponad 5 mld zł w 2028 r. i mocną poprawę wyników w trzecim kwartale 2026 r.
Raport z 21 października 2026 r. przygotował David Sharma, CFA, w ramach Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego GPW. Cena docelowa 13,50 zł nie zmieniła się względem poprzedniej rekomendacji, ale zmieniła się ocena atrakcyjności akcji po wcześniejszym spadku kursu.
Wyniki trzeciego kwartału
Trigon prognozuje za trzeci kwartał 2026 r. przychody Mirbudu na poziomie 981 mln zł, o 34% wyższe niż rok wcześniej. EBITDA ma wynieść 70 mln zł, wobec 28 mln zł rok wcześniej, a EBIT 61 mln zł wobec 20 mln zł. Zysk netto ma wzrosnąć z 14 mln zł do 43 mln zł.
Wzrost liczby realizowanych projektów oznacza większe zapotrzebowanie na finansowanie robót przed otrzymaniem zapłaty.
Wzrost portfela zamówień
Trigon wskazuje na możliwość dalszego wzrostu portfela zamówień Mirbudu ponad 10 mld zł. Wśród potencjalnych źródeł nowych przychodów są inwestycje drogowe, kolejowe i infrastruktura wojskowa. Według informacji Mirbudu we wrześniu grupa podpisała umowy o wartości 540 mln zł netto, a jej portfel zamówień wzrósł do 8,833 mld zł netto.
Prognozowane nowe zamówienia na 2026 r. wynoszą 5,35 mld zł. W latach 2025–2028 sprzedaż ma zwiększyć się o około 72%, podczas gdy EBITDA o około 26%. Analitycy przewidują zatem wzrost skali działalności przy stopniowym spadku marży EBITDA.
Wyzwania finansowe
Wzrost liczby projektów oznacza większe zapotrzebowanie na finansowanie robót przed otrzymaniem zapłaty. Trigon szacuje kapitał obrotowy netto na 897 mln zł w 2026 r. i 982 mln zł w 2027 r. Skorygowany dług netto ma wynieść odpowiednio 176 mln zł i 246 mln zł, a w 2028 r. spaść do 97 mln zł.
W modelu DCF wolne przepływy pieniężne prognozowane są na minus 79 mln zł w 2026 r., 5 mln zł w 2027 r. i 219 mln zł w 2028 r. Wartości te są zależne między innymi od terminów rozliczeń kontraktów i zmian kapitału obrotowego.
Trigon oszacował wartość przedsiębiorstwa Mirbudu na około 2,04 mld zł, a kapitałów własnych na około 1,38 mld zł. Wycena DCF po przesunięciu horyzontu o 12 miesięcy wynosi 13,50 zł na akcję. Wycena porównawcza wskazała 12,20 zł, ale w ostatecznej cenie docelowej zastosowano wyłącznie metodę DCF.
Publikacja wyników Mirbudu za trzeci kwartał 2026 r. jest zaplanowana na 26 listopada.
Powiązane
